Apertura dei canali per l’afflusso di capitali esteri nell’economia.

Fiona Bassett, Amministratore Delegato di FTSE Russell, ha valutato il cambiamento di classificazione del mercato come il risultato di anni di impegno, cooperazione e riforme da parte del Governo , degli organismi di regolamentazione, delle borse, delle società di intermediazione mobiliare, dei depositari e dell’intero ecosistema finanziario. Attualmente, oltre 22 trilioni di dollari di asset a livello globale utilizzano gli indici FTSE Russell come benchmark. Ciò rafforza la posizione del Vietnam come destinazione sempre più importante per gli investimenti internazionali e riflette la fiducia degli investitori globali nelle prospettive del mercato.

L’aggiornamento ufficiale del rating rappresenta una pietra miliare significativa, a dimostrazione del riconoscimento da parte dell’organizzazione internazionale di rating dei progressi compiuti nella riforma e nel miglioramento del quadro istituzionale e della capacità operativa del mercato azionario vietnamita negli ultimi 30 anni, dalla sua formazione e sviluppo. Apre inoltre nuove opportunità per attrarre maggiori capitali di investimento internazionali, in particolare da fondi di investimento attivi e passivi che monitorano gli indici dei mercati emergenti. A margine della suddetta conferenza, il signor Bui Hoang Hai, vicepresidente della Commissione statale per i titoli, ha dichiarato che Vanguard, una delle più grandi società di gestione patrimoniale al mondo , prevede di investire circa 2,5 miliardi di dollari nel mercato azionario vietnamita, una cifra significativamente superiore alla stima iniziale di circa 1,6 miliardi di dollari.

In precedenza, molte previsioni suggerivano che, dopo l’ammodernamento, il mercato azionario vietnamita avrebbe attratto circa 2,5 miliardi di dollari di investimenti esteri. Tuttavia, in realtà, l’afflusso di capitali potrebbe aumentare nel tempo. Pankaj Mataney, responsabile della strategia di piattaforma e indici per l’Asia presso Morgan Stanley, intervenendo al seminario “Viet Nam Becoming” tenutosi il 18 settembre e organizzato da SSI Securities Company, ha affermato che il peso del Vietnam negli indici dei mercati emergenti non dipenderà esclusivamente dai nuovi afflussi di capitali. Con la quotazione di un numero maggiore di società vietnamite e la crescita della capitalizzazione di mercato, aumenterà anche il peso del Vietnam nell’indice. Pertanto, i 2,5 miliardi di dollari di capitali stimati rappresentano solo il punto di partenza; con la continua espansione del mercato, il peso del Vietnam negli indici internazionali potrebbe aumentare significativamente.

Accrescere il prestigio nazionale e promuovere lo sviluppo del mercato dei capitali.

La signora Thieu Thi Nhat Le, direttrice generale di UOB Asset Management Vietnam, stima che, in base alla ponderazione del Vietnam negli indici FTSE, l’afflusso di capitali nel Paese nei prossimi 12 mesi si attesterà tra 1,5 e 2 miliardi di dollari USA. Si prevede che gli afflussi di investimenti attivi saranno ancora maggiori. “Quando il mercato vietnamita viene promosso a mercato emergente, si amplia l’interesse delle principali istituzioni finanziarie e dei fondi di investimento globali. Questo è fondamentale per attrarre capitali a lungo termine. Le grandi organizzazioni di investimento hanno in genere una visione a lungo termine e sono meno influenzate dalle fluttuazioni di mercato a breve termine. Pertanto, l’importanza della promozione non risiede solo nella quantità di capitali che possono essere attratti, ma anche nel fatto che il mercato vietnamita ha maggiori opportunità di accedere a un gruppo più ampio di investitori istituzionali”, ha affermato la signora Le, sottolineando che l’impatto maggiore e a lungo termine sul mercato vietnamita è che la promozione continuerà a guidare le riforme strutturali, migliorando la qualità del mercato per attrarre un maggior numero di investitori nazionali, nonché istituzioni finanziarie e investitori istituzionali stranieri, nei prossimi anni. L’aggiornamento avrà anche un impatto positivo sul mercato e sul sentiment degli investitori, contribuendo ad attrarre maggiori capitali, che a loro volta affluiranno nell’economia .

Oltre al miglioramento del rating azionario, a maggio Moody’s aveva già alzato l’outlook del Vietnam da “Stabile” a “Positivo”, confermando il rating del credito nazionale a Ba2. L’agenzia ha valutato che la qualità istituzionale e la governance stanno migliorando significativamente grazie all’accelerazione delle riforme amministrative, legali e del settore pubblico avviate alla fine del 2024. Allo stesso tempo, la competitività dell’economia vietnamita continua a rafforzarsi grazie alla maggiore digitalizzazione, agli investimenti infrastrutturali, al miglioramento della qualità delle risorse umane e allo sviluppo del mercato dei capitali. I rischi derivanti dalle misure protezionistiche commerciali statunitensi si sono ridotti rispetto alle previsioni precedenti. Nel frattempo, il Vietnam mantiene una crescita economica positiva e flussi stabili di investimenti diretti esteri (IDE), consolidando ulteriormente la sua posizione nella catena di approvvigionamento globale. Ciò ha migliorato significativamente la reputazione nazionale del Vietnam.

L’esperto finanziario Dr. Nguyen Tri Hieu ha commentato che il Vietnam sta aprendo molte porte per attrarre nuovi capitali. In primo luogo, l’ammodernamento del mercato azionario vietnamita ha attirato l’attenzione di molti investitori stranieri, soprattutto di grandi investitori. In secondo luogo, l’operatività del Centro Finanziario Internazionale in Vietnam apre molte opportunità per attrarre capitali esteri. In particolare, il miglioramento dell’outlook del Vietnam da parte di Moody’s da “Stabile” a “Positivo” ha migliorato il rating del credito nazionale del Vietnam. Ciò significa che sarà più facile ottenere prestiti dall’estero e a tassi di interesse più bassi; il governo sarà in grado di emettere obbligazioni internazionali a tassi di interesse inferiori e le imprese vietnamite avranno maggiori possibilità di raccogliere capitali sul mercato internazionale. Ancora più importante, ciò dimostra che la fiducia degli investitori stranieri nell’intera economia è aumentata, riflettendo le aspettative delle istituzioni finanziarie globali sul futuro del Vietnam a medio e lungo termine.

Il dottor Nguyen Tri Hieu ha sottolineato: “La crescente fiducia degli investitori in Vietnam apre maggiori opportunità di attrarre capitali stranieri, sia diretti che indiretti; allo stesso tempo, il mercato dei capitali vietnamita si sta sviluppando con maggiore vigore e si sta perfezionando. Questo è un segnale positivo per l’economia vietnamita, soprattutto nel contesto dell’obiettivo di un’elevata crescita economica, che richiede la mobilitazione di diverse fonti di capitale, sia nazionali che estere.”

Continuiamo a puntare al miglioramento del mercato e ad attrarre flussi di capitali di alta qualità.

Michael Kokalari, capo economista del fondo di investimento VinaCapital, apprezza molto l’ammodernamento del mercato azionario vietnamita e ritiene che il Vietnam sia ora una delle principali destinazioni al mondo per gli investitori stranieri. Recentemente, la Risoluzione 10 del Politburo sullo sviluppo del settore economico a partecipazione estera ha fissato l’obiettivo di rafforzare i legami tra le imprese a partecipazione estera e le imprese nazionali, apportando così significativi benefici all’economia e rendendo il Vietnam ancora più attraente per gli investitori stranieri. La Risoluzione 10 mira anche a far sì che il mercato azionario vietnamita ottenga la classificazione di mercato emergente da parte di MSCI entro il 2030, dopo il successo della classificazione da parte di FTSE. Questo rappresenterà un importante traguardo che il Partito e il Governo potranno raggiungere per attrarre investitori di alto livello nel mercato interno.

“Abbiamo validi motivi per affermare che molti fondi di investimento globali, con un patrimonio di centinaia di miliardi di dollari, sono molto interessati al mercato vietnamita e saranno pronti a investire quando il Vietnam raggiungerà questo importante traguardo. Attrarre capitali di investimento esteri può dare un forte impulso alla crescita economica del Vietnam, soprattutto considerando che il Paese è ancora un’economia in via di sviluppo e non è in grado di soddisfare pienamente il proprio fabbisogno di capitali per progetti infrastrutturali su larga scala. Infatti, persino gli Stati Uniti nel XIX secolo dovettero mobilitare capitali da Londra per sostenere il processo di industrializzazione e sviluppo infrastrutturale”, ha sottolineato Michael Kokalari.

Il professore associato Nguyen Huu Huan, vicepresidente del Centro di Finanza Internazionale di Ho Chi Minh City, ritiene che l’ammodernamento del mercato azionario non riguardi solo i pochi miliardi di dollari di capitale estero che potrebbero affluire nel mercato, ma, cosa ancora più significativa, significhi che il Vietnam si sta riposizionando sulla mappa globale dell’allocazione dei capitali. Con l’inclusione nel sistema degli indici dei mercati emergenti, il Vietnam entrerà nel “radar” di un gruppo di investitori molto più ampio, tra cui ETF, fondi indicizzati, fondi pensione, compagnie assicurative e gestori patrimoniali internazionali. Si tratta di flussi di capitale di notevole entità, spesso con una prospettiva a lungo termine.

Pertanto, il processo di ammodernamento va analizzato attraverso tre principali impatti. In primo luogo, amplia l’accesso dell’economia ai capitali internazionali. L’afflusso iniziale di diversi miliardi di dollari è importante, ma ancora più cruciale è l’effetto cumulativo nei prossimi anni. Con l’aumento del peso del Vietnam negli indici internazionali, la portata degli investimenti internazionali potrà continuare ad espandersi di pari passo con lo sviluppo del mercato.

In secondo luogo, l’ammodernamento del mercato crea una pressione positiva sul mercato dei capitali vietnamita, spingendolo ad avvicinarsi agli standard internazionali in materia di trasparenza delle informazioni, governance aziendale, pagamenti, custodia, accessibilità per gli investitori stranieri e tutela degli investitori. Questo rappresenta il valore strutturale. Un mercato dei capitali più trasparente ed efficiente non solo attrae capitali stranieri, ma riduce anche il costo del capitale per le imprese nazionali.

In terzo luogo, il miglioramento dello status del Paese contribuirà a modificare la struttura di mobilitazione dei capitali nell’economia. Il Vietnam necessita di ingenti capitali per le infrastrutture, la transizione verde, la digitalizzazione e la crescita nel prossimo futuro. Se il mercato azionario e quello obbligazionario si svilupperanno di conseguenza, l’economia potrà gradualmente ridurre la sua eccessiva dipendenza dal credito bancario e mobilitare maggiori capitali a medio e lungo termine dal mercato dei capitali.

Secondo Nguyen Huu Huan, a seguito dell’ascesa del FTSE, l’obiettivo a lungo termine dovrebbe essere quello di continuare a migliorare la qualità del mercato, puntando a standard più elevati e attirando non solo capitali di investimento di portafoglio, ma anche istituzioni finanziarie, società di gestione fondi e investitori istituzionali globali, affinché stabiliscano una presenza duratura in Vietnam. In una prospettiva più ampia, questo processo si integra perfettamente con la creazione di un centro finanziario internazionale a Ho Chi Minh City.

“Un mercato azionario riconosciuto a livello internazionale, unito a un ecosistema di fondi di investimento, obbligazioni internazionali, fintech e nuovi prodotti finanziari, aiuterà il Vietnam a trasformarsi gradualmente da Paese prevalentemente ricettivo di capitali a mercato capace di mobilitare, incanalare e allocare capitali internazionali”, ha sottolineato il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan.